技术前沿
造船业2012年3月跟踪报告:行业进入新一轮调整期
新船价跌量缩,行业进一步寻底。自2010年4月以来,克拉克松新船价格指数在140点附近徘徊了近一年半的时间,终于在2011年11月开始向下运行,12月底收于138.9点。我们判断未来六个月内该指数呈现小幅下降趋势的概率较大,2012年全年该指数或将维持在130-140点的区间范围内。去年全年累计全球新船订单1214艘,总计63.0百万载重吨,同比分别下滑44. 1%和53.4%。我们预计2012年全球新船成交量难有大幅增长,在底部继续震荡的可能性较大。
今年我国新船成交量或难有起色。去年全年我国共承接新船订单487艘,同比下降56.44%,占全球新船订单量的40.1%;去年全年我国累计共承接新船订单29.3百万载重吨,同比下降56.7%,占全球累计新船订单量的46.5%。考虑到从长期看我国造船业并没有显著复苏迹象,我们预计未来三个月我国新船市场仍将亮点难现,全年新船订单量难有增长,约为25-30百万载重吨。
今年我国造船完工量难有增长。去年全年我国造船完工量1121艘,同比下降10.5%;总计65.6百万载重吨,同比上升5.2%(下个月数据料将会继续向上修正)。去年全年我国金属船舶制造业共卖现销售收入5467.90亿元,同比增长22.2%;共实现利润总额456.50亿元,同比增长21.4%。考虑到今年计划建造的新船均价同比将有一定幅度的下滑,我们预计今年我国金属船舶制造业的销售收入可能难有增长。
海工装备行业战略规划布局长远。我们认为该规划旨在明确行业发展目标、重点和路径,并为我国企业在未来激烈的市场竞争中争取订单创造了有利条件,但由于目前我国海工行业的整体竞争力距海外竞争对手尚有较大的差距,短期内较难直接受益于海外海工市场的发展机会,因此对相关公司短期业绩影响较为有限。
风险提示:新船船价大幅下跌导致大规模弃单,钢材价格剧烈波动,人民币持续升值,国际航运市场长期低迷。
维持行业“中性”评级。我们判断在2012年内行业基本面不会发生根本性转变,行业的全面复苏仍有待时日,因此维持行业“中性”评级。未来可适当关注海洋工程与海军建设等刺激因素对板块的正面影响。
发布时间：2012/5/25 16:56:10